中國股市場從頭來

   
 
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　文／陳功
　　現(xiàn)在的國內(nèi)資本市場困難重重，中國證監(jiān)會剛剛改組完畢，就有人為新任證監(jiān)會主席可能進行的改革和將推出的措施與結果，挨個進行了推導和“算命”，不過，得出的結果卻是“嚴重不樂觀”。說白了就是，市場對新來的尚主席充滿同情，因為他面對現(xiàn)在的局面也沒轍兒。 
　　中國的股市真的糟糕至如此地步嗎？ 
　　很多人還記得，過去我們曾經(jīng)爆發(fā)過有關中國股市“推倒重來論”和“千點論”的大爭吵，爭吵的雙方都曾被另一方冠之以“糊涂”、“外行”、“別有用心”的稱謂，但就在這些帽子尚在天空亂飛之際，冷靜的觀察家已經(jīng)注意到，“推倒重來論”其實已然兌現(xiàn)，我們現(xiàn)在的市場已經(jīng)被“推倒”，只是還沒有“重來”。如果有人不相信這一點，那么，我們可以來看看市場現(xiàn)實。 
　　首先是指數(shù)�？创�市場指數(shù)表現(xiàn)，我們需要有一個動態(tài)的眼光，現(xiàn)在的指數(shù)雖然與當初開始起飛的千點時期相比，高了二三百點，但由于市場擴容迅速，總市值與那時相比已有了很大的增長。因此，如果以現(xiàn)在的總市值作“分母”看待、比較市場指數(shù)這個“分子”的話，那么，現(xiàn)在的指數(shù)恐怕是已經(jīng)回歸到了千點時代。一個明顯的結論是，我們的股票市場還沒有認真去“推”，它就“倒”了。 
　　再來看看市場性質(zhì)上的變化。根據(jù)權威部門的消息，截至2002年11月底，在3452萬個滬市A股賬戶中，持有股票的賬戶為1466萬個，其中，市值低于10萬元的賬戶超過九成，市值超過100萬元的賬戶只有53293個。這些數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)在的市場已經(jīng)是一個典型的散戶市場。雖然交易中確實存在利用多賬戶的情況，因而賬戶和資金分布似乎并不能說明問題。但請不要忘記，現(xiàn)在大量的機構資金已經(jīng)離場，或長期觀望，或轉(zhuǎn)投實業(yè)，因此，確認目前的市場性質(zhì)為散戶市場是沒有大問題的。 
　　明確的是，指數(shù)的變化以及市場性質(zhì)的變化都表明，散戶現(xiàn)在是市場絕對主導，機構兵敗千里，資金黑洞漸顯而無法收拾，這種情況下，市場其實已經(jīng)回歸起始點，猶如股市剛剛開始建立的時候。而要讓這樣的市場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)談何容易，悲觀者之所以悲觀，其實也就是看到了這一點，才會出現(xiàn)面對現(xiàn)在的市場，誰也沒轍的說法。 
　　不過，戰(zhàn)略分析往往就是從定性開始的，如果我們可以確認現(xiàn)在的市場是個散戶市場，那么，政策上的解決辦法不但存在，而且很簡單。要做的僅僅是回歸原始，像那個“原始的時代”一樣去出臺政策就可以了。現(xiàn)在記憶力好的人可能依然記得，過去的那個時候是允許銀行資金以各種方式進入市場的；那個時候是通過《人民日報》評論員文章來表明政策傾向的；那個時候是不會用各種標準之類的門檻來約束和限制投資者進場的；那個時候也不會在投資者身上找稅源�？傊�，辦法有很多，也確實比較“原始”，不過，既然市場已經(jīng)是“原始的”，推出的政策“原始”些也未必不可行。 
　　過去，我們嘗試過、引進過各種“非原始”的政策，有些政策傾向非常的“現(xiàn)代化”，但結果怎么樣？大力發(fā)展機構投資者的政策，變成了除了基金之外，限制其他投資者的政策門檻；鼓勵發(fā)展機構投資者，變成了對中小投資者的嚴重忽視；證券市場國有企業(yè)一統(tǒng)天下的同時，塑造了數(shù)百億的壞賬；公司治理停留在表面功夫的同時，大量弄虛作假的公司卻層出不窮。所有這一切的結果是：市場參與各方的嚴重對立！ 
　　我們現(xiàn)在的情況是，首先，政府與市場是對立的，政府一方要把大量的企業(yè)推向市場，而市場一方均不愿為此“買單”；其次，投資者與被投資者是對立的，投資者希望上市資產(chǎn)良好，而上市公司卻希望以圈錢為主，對改進自己并不感興趣；第三，中國的市場特色與西方市場慣例是對立的，西方投資者絕對是希望挾大量資金進入中國市場的，但問題是，中國市場的環(huán)境和上市資產(chǎn)的質(zhì)量并不與這種愿望相配合，而且很少有人愿意按照西方標準改變自己。應該說，是這三個基本“對立”，要了中國證券市場的命！ 
　　顯然，調(diào)和并且逐步淡化這些矛盾，恐怕惟一的解決之道是讓“海龜”回歸大海，監(jiān)管當局必須轉(zhuǎn)而奉行“親民”政策，真正去關心散戶的切身利益，并以散戶來吸引各方投資者的資金進場；同時，推動輿論造勢，因為事實上能夠左右散戶投資意志的還是輿論，而不是機構主力，我們機構主力的成長速度，遠遠跟不上散戶所擁有資金量的成長。要想解決問題，不動員起他們，市場在整體上就難以動員起來。

《新財經(jīng)》雜志社

 

 

【中國股市場從頭來】相關文章：

優(yōu)秀共產(chǎn)黨員事跡材料（藥監(jiān)局市場股股長）08-16

對中國產(chǎn)權市場定位的思考08-16

中國是“非市場經(jīng)濟國家”？11-18

市場調(diào)查報告--本土品牌主導中國廣告市場08-12

到失業(yè)股、就業(yè)股學習鍛煉的三點體會08-16

嬉 說 股 票08-12

股神巴菲特的名言08-23

一股暖流作文08-24

貧窮是一股力量08-25

教育股工作總結08-15