- 相關推薦
證券業(yè)與其它金融行業(yè)的混業(yè)監(jiān)管趨勢研究
證券業(yè)與其它金融行業(yè)的混業(yè)監(jiān)管趨勢研究趙楠楠
各國的金融管理體制分為分業(yè)經營、分業(yè)管理和混業(yè)經營、綜合管理兩種不同體制。每個國家根據本國的金融業(yè)發(fā)展狀況選擇適合本國的管理體制，同時也要考慮世界金融行業(yè)管理體制的發(fā)展趨勢，從而進一步與國際接軌。無論分業(yè)或是混業(yè)，都對證券業(yè)的監(jiān)管體制有著極為重要的影響。本文將對目前世界證券業(yè)與其它金融行業(yè)的混業(yè)經營、綜合管理的新趨向進行初步探討，從而尋找我國證券業(yè)與其它金融行業(yè)關系的新定位。
一、西方國家證券業(yè)與其它金融行業(yè)的關系
縱觀西方國家證券業(yè)與銀行業(yè)、信托業(yè)以及保險業(yè)之間的關系，大致經歷了三個階段：
1933年以前為第一階段。證券業(yè)的發(fā)展環(huán)境較為寬松，此時，就美國而言，證券交易主要受州的管理，現代的證券市場法規(guī)多未出臺，因此證券業(yè)務與銀行業(yè)務相互交叉，沒有嚴格的界限。這一狀況一方面對證券業(yè)發(fā)展起了巨大的推動作用，另一方面也由此滋生了大量的投機行為，嚴重影響證券市場的健康發(fā)展和金融秩序的穩(wěn)定。1929年發(fā)生的股市大崩潰，迫使西方國家認識到銀證分業(yè)經營的必要性，從而改變銀證混業(yè)經營的狀況。
1933年，以美國頒布《格拉斯——斯蒂格爾法》為標志，銀證關系進入了第二個階段——分業(yè)經營階段�！啊陡窭埂沟俑駹柗ā窂闹贫壬辖⒘硕沤^風險的防火墻，要求商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、信托公司徹底分業(yè)經營和分業(yè)管理�！堵�(lián)邦銀行法》管轄下的銀行與其證券子公司完全分離；商業(yè)銀行除國債和地方債以外，不得從事證券發(fā)行承銷業(yè)務；禁止私人銀行兼管存款業(yè)務和證券業(yè)務。由此，美國走了近70年的分業(yè)經營和分業(yè)管理道路�！�1日本在二戰(zhàn)以后，作為戰(zhàn)敗國按美國的要求制定了日本證券法，也確立了銀證分業(yè)制度。英國、韓國也實行了這一制度。
20世紀80年代初以來，西方各國的證券界滋生了一股強大的自由化浪潮，商業(yè)銀行與證券業(yè)的傳統(tǒng)區(qū)分逐漸消失，銀證又出現再次融合的趨勢，成為第三個發(fā)展階段。首先體現在英國的“金融大爆炸”（BigBang）。1986年10月倫敦證券交易所實行了重大的金融改革，“1、允許商業(yè)銀行直接進入交易報從事證券交易；2、取消交易最低傭金的規(guī)定，公司與客戶可以直接談判決定傭金數額；3、準許非交易所成員收購交易所成員的股票；4、取消經紀商和營業(yè)商的界限，允許二者的業(yè)務交叉和統(tǒng)一；5、實行證券交易手段電子化和交易方式國際化�！�2這一重大改革主要是允許銀行兼并證券公司，從而拆除了銀證之間的防火墻。這些措施吸引了許多外國銀行的大量資金，提高了英國證券市場的國際競爭力。美、日面對英國這一重大措施，也采取了相應的對策。美國從80年代以后，對銀證分業(yè)制度逐步松動。1987年，美聯(lián)儲授權部分銀行有限度地從事證券業(yè)務，并授權一些銀行的子公司進行公司債券和股票的募集資金活動。日本也在1998年提出金融改革方案。到目前為止，銀證融合的趨勢還在進一步加強，更多的國家對證券業(yè)自由化動作給予了配合和響應。
可以這樣看，銀證分業(yè)經營是在1929——1933年大危機之后，政府為保護金融市場所采取的干預行為，但隨著經濟的發(fā)展，金融市場逐步強大，政府必然要逐步減少和放寬對這一領域的干預。這是證券業(yè)發(fā)展的必然趨勢。
二、我國證券業(yè)與銀行業(yè)、保險業(yè)的分業(yè)經營、分業(yè)管理體制
我國證券市場在發(fā)展最初都是由銀行全資設立或控股設立。但后來，我們逐漸認識到銀證混業(yè)經營的許多問題。由于我國證券市場很不成熟，投機成分過大，市場泡沫過多，價格起伏劇烈，若實行銀證混業(yè)，勢必將廣大儲戶置于高風險之中，不利于銀行體系的安全和儲戶利益的保護。1995年《商業(yè)銀行法》通過，該法明確了商業(yè)銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和股票業(yè)務，不得投資于非自用不動產，不得向非銀行金融機構和企業(yè)投資。成為我國銀證分業(yè)經營的法律依據。
我國證券業(yè)與保險業(yè)也是分業(yè)經營，分業(yè)管理的。我國《保險法》第104條規(guī)定：“保險公司的資金運用，限于在銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規(guī)定的其它資金運用形式。保險公司的資金不得用于設立證券經營機構和向企業(yè)投資�！庇纱�，證券業(yè)與保險業(yè)的分業(yè)經營也有了明確的法律依據。
我國新近出臺的《信托法》并未像《商業(yè)銀行法》和《保險法》那樣明確規(guī)定證券業(yè)與信托業(yè)的分業(yè)經營，而是較為寬泛地規(guī)定了受托人的誠信義務。由于信托并不像銀行與保險那樣牽扯社會上多數人的利益，法律給予了信托業(yè)更廣泛的空間，允許自然人作為受托人從事信托活動，而將調整的重點放在了對“信用”的保護，強調受托人誠實、信用、謹慎、有效的管理義務。
三、關于我國證券業(yè)與其它金融行業(yè)關系的新定位
我們知道，金融業(yè)的分業(yè)與混業(yè)，其本身并無優(yōu)劣可言。采取哪一種制度，關鍵取決于一個國家的經濟狀況，在某一特定的經濟狀況下，無論采用分業(yè)或是混業(yè)都會各有利弊，立法者權衡利弊從而決定分業(yè)或是混業(yè)，這種利弊的權衡也當然會隨經濟狀況的變化而變化。在我國目前的經濟狀況下，采取分業(yè)經營制度，多數學者認為還是符合我國國情的。雖然采取混業(yè)經營，使業(yè)務范圍擴大，形成規(guī)模經濟，能提高經濟效益，但同時也使大量資金置于高風險之中，一旦證券價格下跌，勢必牽連銀行與保險公司的其它業(yè)務，甚至面臨支付困難的境況。同時，我國金融立法尚不健全，《證券法》、《商業(yè)銀行法》、《保險法》都只對相關方面作了較為抽象的規(guī)定，在具體實施過程中不斷面臨的問題需要更多的細則法規(guī)定。因此，法制環(huán)境也成為制約我國金融業(yè)發(fā)展的另一因素。
中國人民銀行研究局副局長景學成在2002年4月11日舉行的“入世后中國金融業(yè)的應對措施”高峰論壇上指出，我國實行穩(wěn)健的貨幣政策是正確的，應當繼續(xù)執(zhí)行。同時指出，在較長的時間內，我國仍將對銀行、證券、保險實行分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管。這是出于對金融市場的穩(wěn)定的考慮。但筆者認為適當的分業(yè)雖有利于保險業(yè)、銀行業(yè)自身的安全，但完全將證券業(yè)與保險業(yè)、銀行業(yè)人為阻斷，并不利于金融業(yè)的繁榮。
首先，我們不應只注重分業(yè)經營管理的優(yōu)點，而忽視混業(yè)經營也有其優(yōu)勢。實行混業(yè)經營一方面可以吸引大量銀行、保險資金混入，增加證券市場規(guī)模經濟效益，從而引發(fā)國際融資手段的進一步證券化，另一方面也將更有力地推動證券市場朝著國際化目標迅猛發(fā)展。這些都是金融業(yè)繁榮壯大的積極因素，也是提高本國證券市場國際競爭力的重要方式。我國銀行業(yè)與發(fā)達國家銀行業(yè)相比仍處于相對較低的水平。我國銀行業(yè)主要利潤來源仍靠傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務，由于呆、壞賬比例較高，使銀行不得不提高對貸款人的要求，因此中小企業(yè)普遍貸款困難，銀行也缺乏貸款營銷的積極性，從而又制約了銀行的發(fā)展。而發(fā)達國家銀行業(yè)相當大部分的利潤來源于中間業(yè)務，這就使呆、壞賬比例大大降低，銀行也不用停留在爭奪居民小額儲戶的低水平競爭層次上了。怎樣拓展銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務以外的中間業(yè)務，筆者認為目光應放在證券業(yè)、保險業(yè)和信托業(yè)上。
其次，我們應該仔細考察我國金融業(yè)的發(fā)展現狀，分析分業(yè)經營在我國是否行得通，是否能夠取得相應的利益。與西方發(fā)達國家相比，我國的金融業(yè)起步較晚，發(fā)展不很成熟，市場投機比率過大，而抗風險能力較弱。但是否就完全不具備適當混業(yè)經營的客觀條件，或者說，實行適當混業(yè)經營是否會完全破壞金融業(yè)的運作秩序呢？答案并非如此。
就借鑒西方發(fā)達國家經驗而言，實行分業(yè)經營有其具體的時代背景，即大危機的爆發(fā)。當時西方資本主義國家面對經濟危機有些選擇戰(zhàn)爭轉嫁危機，而另一部分（尤指美國）采用了國家干預經濟的辦法，由于在資本主義完全市場經濟的條件下首次實行了這一政策，資本主義國家也需要摸索。雖然美國等主要西方國家在金融業(yè)里選擇了完全分業(yè)經營、分業(yè)管理的制度，這并不意味著這種制度就是完美無缺的，即使放入當時的歷史條件下，也應是這樣。在隨后的發(fā)展過程中，許多國家先后松動了原本完全隔離的證券業(yè)與銀行業(yè)。這一行動表明西方國家在探索分業(yè)與混業(yè)經營制度過程中改進了自己的做法。我們在向西方學習的過程中，也要將學習看作是一個發(fā)展變化的過程，也應該考慮方法改進的原因。(www.gymyzhishaji.com)由于證券業(yè)、銀行業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)的界限不可能十分明顯，必然有所交叉，那么完全一刀切的方法就是不符合實際情況的。
就我國目前的金融管理體制來看，原則上應采取分業(yè)經營分業(yè)管理，但在某些方面應當逐漸松動分業(yè)的限制，采納適當的混業(yè)經營。單就保險業(yè)與證券業(yè)的關系來說，國際上保險業(yè)進入證券市場投資已十分普遍�！艾F代保險業(yè)的發(fā)展趨勢，就是增加保險收益，降低費率，減輕投保人負擔，從而擴大保險覆蓋面�！�3自1996年以來，我國連續(xù)7次降低銀行的存款利率，由于保險資產有40%——60%的資金沉淀在銀行里，經歷降息之后，保險公司的經營成本不斷擴大，保值能力卻不斷縮小。為此，國務院于1999年10月批準保險公司購買證券投資基金。雖然保險基金目前只能循序漸進地間接進入股市，但這已表明適當混業(yè)經營是有其優(yōu)勢和合理性的，我國今后必然要向這一趨勢發(fā)展。在信托業(yè)方面，也必然出現委托進行證券投資的需要，可將信托的相關制度引入證券投資領域，從而使證券監(jiān)管的法律淵源進一步擴大、完善。
若向銀行業(yè)引入保險業(yè)、證券業(yè)和信托業(yè)，我們可以采取一個相對折衷的方式。由銀行設立控股公司，下設保險公司、證券公司和信托公司等相互獨立的子公司。這樣做既可以拓寬銀行的業(yè)務范圍，又可以使子公司的業(yè)務不至相互影響，母公司可以根據各子公司的經營情況適當調整資金運用，大大提高了銀行的競爭實力。
引入混業(yè)經營的有關做法之后，對證券監(jiān)管的法治化就提出了更高的要求。為此我們在進行相關立法的過程中就必須糾正一些法律思想的偏誤。同時應當進一步完善自律組織及新聞傳媒等市場監(jiān)管的配套建設。
總之，保險業(yè)、銀行業(yè)、信托業(yè)與證券業(yè)的適當融合是符合國際金融市場發(fā)展需要的，因此與之相配套的混業(yè)監(jiān)管體制也應成為我國證券監(jiān)管制度改革的方向。
檔備案。其他特殊情況需使用的，須經分管檢察長批準�！�
“黑名單”引起國內法學界爭鳴
備受關注并不等于一邊倒的贊譽。這個旨在反腐倡廉的全新嘗試，不可避免地在全國引起了眾多法學家的熱烈爭論�！ �
1、“隱私權”之爭
據了解，對于公民污點信息的收集和發(fā)布，我國目前還沒有相關的法律規(guī)范。因此有人擔憂，如果聽任檢察機關在沒有法律規(guī)范和授權的情況下，建立公民污點資料檔案，并向特定對象公開，是否侵犯了公民的隱私？
華東政法學院民法學教授傅鼎生認為，檢察機關把有關自然人的行賄記錄經過偵查手段都收集起來，并向外提供服務，這涉及到自然人信息隱私權的保護問題。
高檢院民事行政檢察廳副廳長潘君說，行賄犯罪與行賄行為記錄屬于不良記錄，應當是屬隱私范圍。違法與犯罪有一定的負面影響，但這種影響是有限的，法治的根本目的是保障人權，違法、犯罪公民和法人要回歸社會，同時也要承擔違規(guī)與犯罪的負面影響。從民事權利保障角度看，若公民、法人因不良記錄的公布而受到嚴重損害，是可以向法院起訴要求賠償的。
華東政法學院教授游偉認為,刑法的原則是“疑罪從無”，凡沒有經過法律判罪的，都是無罪。檢察院將這些人也列入“黑名單”，實際上是作了“有罪推定”，從某種意義上說，“黑名單”侵犯了隱私權。
華東政法學院教授劉憲權則認為,這與隱私權是兩回事。從法學角度講，如行賄行為發(fā)生在公開的招投標經濟活動中，侵害了社會公眾利益，公眾有權知道，有什么隱私可言？也可以說，這是行賄人對自己行賄行為付出的代價。
中國社會科學院社會學所研究員邵道生說：“說到隱私問題，當一個人的行為侵犯了別人的時候，就不應該受所謂的隱私權保護�！�
北京大學法學院教授陳興良認為：“犯罪記錄本身不存在涉及隱私問題，犯罪后除了刑法之外自然會存在其他不利后果。這是客觀存在的，甚至不包括在法律內，這也是犯罪人應該承擔的。”
國務院發(fā)展研究中心市場經濟研究所副所長任興洲表示，檢察機關可進行“黑名單”全國聯(lián)網的探索，不能因為顧及商業(yè)秘密和個人隱私，就使我們長期處于信息不對稱狀態(tài)，守法、信用要成為守信人的通行證。
2.“黑名單”信息的真實性問題
爭論的問題接踵而來。對行賄人信息的采集建檔，對外是保密的，包括當事人也不知情，因此，這項行為若缺乏應有的監(jiān)督和制約，就有可能被濫用，而且難以保證信息的真實性。
傅鼎生說，信息征集要經過有關部門批準，有相關法律的允許，不是每個組織都可以進行信息征集活動的，否則人人都會感到自危了，覺得每時每刻都在受人監(jiān)視、調查，而且自己還不知道，會產生恐懼感。
傅鼎生認為，雖然檢察機關收集行賄人資料的目的是為了預防職務犯罪，但它的途徑是為招標單位提供審查服務，首先這是一個民事活動。因此，一旦收集的信息資料不真實，自然人有權要求改正，收集的資料起什么作用，自然人有權知道。因為檢察機關在收集資料過程中已不屬于偵查活動了。
中國社會科學院法學所研究員陳澤憲說，不能提供有誤的信息，如果有誤，則應負擔民事責任。
3.“黑名單”的使用問題
據許尚金介紹，檢方無權干涉使用資料庫的第三者的決定。那作為使用資料庫的第三者，會不會存在濫用信息的情況？如不遵守保密約定而對社會傳播，這種約束機制的建立同樣相當困難。
華東政法學院法律碩士楊濤說（現供職于江西省贛州市人民檢察院）：“如果北侖區(qū)檢察院僅僅為偵查辦案的需要建立行賄人資料庫，供內部掌握并無可厚非，但通過資料庫向社會提供‘誠信咨詢’則令人質疑。”
清華大學法學院教授許章潤說：“一般公民查詢人應該負有什么樣的權利和義務，司法機關查詢人應該有什么樣的權利和義務都應該有充分的規(guī)定。違反這些義務應該承擔相應的責任�！�
高檢院反貪總局副局長馬海濱認為，從目前的情況來看，提供服務就得承擔義務�？梢猿浞职l(fā)揮行業(yè)協(xié)會的作用，其他部門需要查詢的通過行業(yè)協(xié)會來進行，檢察機關不宜直接面向社會，以免引起糾紛。
中國人民大學法學院教授趙秉志表示，這項措施在操作上、在什么樣的范圍查詢還需要進行研究，過嚴過寬都失之偏頗。
對此，中國社會科學院法學所研究員陳澤憲認為：“檢察機關可以把行賄記錄檔案提供給行業(yè)協(xié)會，由他們決定如何處置比較合適。行賄記錄檔案不宜向社會進行公示�！�
最近，中國職務犯罪預防網進行了一項在線調查：檢察機關對行賄犯罪事實建立記錄檔案和公示查詢系統(tǒng)，向建筑等有關行業(yè)主管部門和單位提供誠信咨詢服務，建立公平、公正的建筑市場準入制度。截至2003年8月31日，共收到320票，其中認為有積極作用的占79.06％，而認為侵犯隱私，屬違法行為的占11.56％，認為無意義的占7.81％，對此不知道的占1.56％。
社會對此抱著良好的期待，但真正落到實處，并有制度保障，還有很多問題須得解決。正如許尚金所講：北侖的資料庫目前只能對本區(qū)域內的建筑企業(yè)進行監(jiān)督，而對外地來北侖的建筑企業(yè)是否有污點記錄卻無法把握，其可能造成的一個后果是限制了本地企業(yè)而放縱了外地企業(yè)。他建議，建立起全省或全國范圍的行賄人資料庫，并通過網絡技術實行情報資料在全省或全國范圍內共享。
截止記者發(fā)稿時了解到，北侖區(qū)檢察院在全國首創(chuàng)的建筑業(yè)行賄記錄檔案受到寧波市檢察院的高度重視，并決定在全市范圍內推廣，行賄人資料庫的搜集范圍將擴展到建筑、醫(yī)藥、政府采購三個行業(yè)。此外，最高人民檢察院將在充分地研究論證的基礎上，盡快地建立行賄犯罪記錄檔案，并爭取在全國推廣。
是耶非耶“黑名單”。盡管眾說紛紜，但是北侖區(qū)檢察院也認為，“黑名單”不可能長此以往,它只是遏制與預防職務犯罪的權宜之計。努力健全社會主義法制，“有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴、違法必究”，懲治行賄犯罪不該難。
【證券業(yè)與其它金融行業(yè)的混業(yè)監(jiān)管趨勢研究】相關文章：
美國銀行與證券業(yè)的“金融防火墻”08-05
民營資本進入中國證券業(yè)研究08-05
論金融業(yè)合業(yè)經營趨勢08-07
證券業(yè)競聘演說08-12
證券業(yè)競聘報告08-12
證券業(yè)競聘演講11-24